【研读】大文豪曼因斯坦文章——债务（1）
前言
本篇研读2016年大文豪的雄文，关于债务论述部分。
统计：只统计大文豪主动提及“债务”相关词的次数。而粉丝留言提及，但大文豪答复未直接提及的，不纳入统计。全文搜索关键词：债务、国债、庞氏，国债如用于国债利率不纳入统计。
校验：时间以最早提及为准。校验结果大致分为：一致、不一致、待校验。如大文豪提及具体时间，则按该时间作为校验时点。即便延迟实现，也按不一致统计。
正文
提炼关键点：
当前周期个人债务过高会很痛苦
以前M2猛涨来自庞氏借贷的债务
中国经济两大问题：债务压顶和产能过剩
货币收缩时，债务被刺破
债务处理的方式：置换、延期、转移
总览如下：
逐条分析：
这个周期钱会非常值钱，同时，个人背负债务会十分痛苦。
大文豪曼因斯坦，公众号：提升之路【转发】2016上半年，楼市，汇率，加息以及其他
我的理解：
这句话的前面是介绍了经济周期的演变。而这里是建议在当前周期中，要降低个人债务占比。
最近几年债务猛增，那是因为近年内滚动的M2实质大头全是旁氏借贷带来的债务增长，现在的债务扛顶是经济最大的问题，与产能过剩并列，甚至我觉得这个才是优先度最高的问题，楼市在这两个问题面前都不是问题。没有居民贷款，这个月M2已经下降了，这几个月趋势就是企业降杠杆，居民加杠杆，老乡冲锋在前。 大文豪曼因斯坦，公众号：提升之路【转发】2016上半年，楼市，汇率，加息以及其他
我的理解：
这里的债务猛涨，应该说的是企业债务和居民债务。而国债、地方债和城投债的，暂时没收集到数据，无法判断。这段话描述的，刚好就是“明斯基时刻”快到前的现象，所以说是经济最大的问题。
不可能的，这要是能循环，世界上所有国家都这么搞了，你要刺激生产，借出去大量的钱，这些债务最后一定得合理，现在的周期就是已经进入了旁氏借贷，这些债务连借钱还利息都快给不出来了，而且也没银行敢给了 大文豪曼因斯坦，公众号：提升之路【转发】2016上半年，楼市，汇率，加息以及其他
我的理解：
强调债务是庞氏借贷，最后连利息都还不上了。简单介绍下庞氏借贷，就是用下家的钱，还上家的利息，以制造高回报的假象，骗取本金。
那么多国家因为最后实在印不出钱了债务压身，只好选择对外扩张，难道他们不知道接着印，印个没完来赖账吗？ 大文豪曼因斯坦，公众号：提升之路【转发】2016上半年，楼市，汇率，加息以及其他
我的理解：
解释了无法通过无限印钱来解决债务压顶的问题。
第三阶段，危机阶段，这时候债务快全面爆发了，因为连利息的窟窿都快补不上了，企业必须不断的拆借，夸大自己的资产来延缓债务爆发，这叫旁氏借贷。 大文豪曼因斯坦，公众号：提升之路【转发】2016上半年，楼市，汇率，加息以及其他
我的理解：
这段就是介绍了庞氏借贷，拆东墙补西墙，最后连利息都覆盖补助，就出现危机。
这就是第一个大问题，债务问题，其实现在既然决定要紧货币，那不如先美联储快一步加息，这也会阻止资本外流，但是这会刺破债务问题，在中国没人敢承担这个责任，所以最后一定是拖到没法解决了才有动作，等美元加息了再甩锅美帝。 大文豪曼因斯坦，公众号：提升之路【转发】2016上半年，楼市，汇率，加息以及其他
我的理解：
这里介绍了庞氏的终点，收紧货币，债务刺破。可以结合我的心得《【读书笔记】2019，破局来临》阅读。雷老师在这篇关于债务的描述，深入浅出。
所以以后的日子就是回到紧缩的日子，去产能去债务，考虑到现在庞大的债务和产能，这会是一个长期过程。其实回头想一想，一切的根源在当初就已经决定了，当初人民币应该一口气涨到5，这样就不会有太多输入性膨胀，太贪，结果输入多了，大举举债，产能扩张，到最后做出来的卖不出去，市场通缩，陷入旁氏借贷，最后产能债务一起压顶，其实一切的根源，如果当初重来走另一条路会完全不一样。
大文豪曼因斯坦，公众号：提升之路【转发】2016上半年，楼市，汇率，加息以及其他
我的理解：
大文豪作了另一种解决路径的假设。
最后，我跟你们说个段子，你们不要对银行的债务太悲观：最近两年P2P理财线上金融飞速发展，反正我也不知道为啥，满大街突然就出现了这东西，而且规模大的好像也没人抓，还能上央视打广告。 大文豪曼因斯坦，公众号：提升之路【转发】2016上半年，楼市，汇率，加息以及其他
我的理解：
银行债务，可能被某些人接盘了，具体我也不懂不敢问，看原文论述吧。
我的判断是从世界上看，2019年这个周期结束，中国国内的情况看去产能和去债务进度，这种东西只能走一步看一步，三年时间太长，在这种转换周期什么都可能发生。 大文豪曼因斯坦，公众号：提升之路【转发】2016上半年，楼市，汇率，加息以及其他
我的理解：
预测2019年周期结束，目前感觉的确很接近，就等标志性事件了。
现在市面上的繁荣都是欠钱欠出来的，08年以后，债务大举扩张，创造出了太多不属于市面上的消费能力……现在就是债务无法持续，一切到了重新清算的地步了，以后该你还信用卡了……这些天量的债务，一部分ZF打包，低息置换，烂账以后慢慢还，一部分就是转嫁到了其他人手里，就是房奴，借贷的这部分人。现在还保有大量现金的人，等于收到了这个周期的虚假繁荣的好处，又没有负担成本，因为全让别人承担了，所以他们是幸运儿。 大文豪曼因斯坦，公众号：提升之路【转发】2016上半年，楼市，汇率，加息以及其他
我的理解：
还是明斯基的观点，在繁荣阶段，人们大胆举债，产生更大的繁荣假象，而这又让大家更有信心加杠杆，如此循环到无法维持。债务解决方式，有低息置换高息；有短期置换长期；也有转移到其他人身上，看看上面我不敢问的那条。实际上，短期置换长期，再结合通胀这个“时间的朋友”也是一种，你懂的。
你回复里也说了，资本是要赚钱的，现在的问题就是中国现在干啥都不赚钱，所以资本要离开中国，一旦美联储开始加息，利差缩小，中国肯定也得跟着加息留住资本，这会刺破债务泡沫，现在其实本来就该加息来留住资本了，但是央行恨不得负利率，就是因为债务太庞大了，所以仔细分析，你就会发现要保住外汇这是必然选择。 大文豪曼因斯坦，公众号：提升之路【转发】2016上半年，楼市，汇率，加息以及其他
我的理解：
这里论述了被动刺破债务的路径，实际汇率、债务等直接是联动的，我用专题方式分析，也存在切断了联动视角，各有利弊。
……中国现在面临的危机就两个，债务压顶，产能严重过剩，俄罗斯有产能过剩吗？俄罗斯有这么严重的债务问题？中国一旦加息，债务危机就得炸……这也是我前面说的，产能过剩，大家都不赚钱，钱来了就全跑到村头赌钱。这就是货币政策已经失效的表现。所以我特地提到两大问题，债务危机，产能过剩危机，就是这样的。现在不是央行想不想放的问题，他敢接着放，出来的全会转成不良贷款，债务会越滚越大，银行会破产的。中国股市和楼市差不多，要赚钱就是两早，买的早和卖的早，筹码没兑现之前就是纸上富贵。 大文豪曼因斯坦，公众号：提升之路【转发】2016上半年，楼市，汇率，加息以及其他
我的理解：
重申中国面临的主要问题：债务压顶和产能过剩。
但是基本逻辑已经都有了，简单概括就是中美上层金融资本密切合作，开启了新一轮大的全球货币通缩周期。在这次寒冬之中，之前那些泡沫的资产价格全部会重估，很多人会死的很惨，尤其是手里没啥现金，背了许多债务的人。同时预测开启的时间窗口就在2016年底和2017年初，作者判断是由于窗口很短，加息任务重，所以美联储会以迅雷不及掩耳盗铃儿响叮当之势加息，超出很多人的意料。
大文豪曼因斯坦，公众号：提升之路【转发】2016上半年，楼市，汇率，加息以及其他
我的理解：
再次强调负债过高的人会很痛苦。
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